中国的财政窟窿分析介绍

2006年年底，中国经济仍在高速增长。20年来从左右不同方面的所有对中国持悲观论调的人，面此失望不已！ 的确，经济高速增长可以让跨国垄断资本迅速开疆拓土，让官僚垄断资本因为好不费力的收取资源垄断的全民税，让小资本发家致富，并同时让千千万万在90年代末曾经温饱难顾的底层人民暂时稳当的当上了奴隶，中国出现了90年代后期以来，社会矛盾暂时和缓的罕见局面。 这种氛围中，“和谐社会”挟裹着一片附和声粉墨登场，似乎要成为调和“改革开放”三十年积累起来的各种巨大矛盾的包治百病的良药！ 对于那些在主人面前曾不被待见而心生怨怼的人来说，“和谐社会”让一切恩怨都已不重要，现在，在英明的新主人面前，重要的是如何更好出谋划策，协助主人当家理财、消除隐患；对于那些曾经风光一时的全盘西化的自由主义者来说，当中外垄断资本在吵吵嚷嚷中相互补台和配合时，虽然自己利用价值大大减小了，但他们依然不敢对外面的老主子心有不满——实际上，现在的中国已经没有他们什么事了；形形色色的保守主义者纷纷高调登场，为着已经坐好了天下的主子们用道德文章开路，幻想着自己也是那精英中的一员。 但是，他们的所有想象都只是幻影，而和谐也只是幻象，“中国崛起”是这幻象中的泡影——隐藏在经济巨大增长背后的，是中国经济巨大的窟窿。这一窟窿像一个不断膨胀的气球隐藏在中国经济之中，将中国经济不断撑大，终至人们似乎忘记增长的动力到底是什么？ 80年代后，在改革的吆喝声中，官僚资产阶级一手抓贪污受贿，一手抓以权谋私，大力与自己摇身而成的权贵商人们亲密合作，通过搞垮国企和掏空银行，通过房改、养老改和医疗改等不断甩包袱的过程，以寅吃卯粮不断扩大负债的办法搞建设，把毛时代几亿人三十年辛辛苦苦、省吃俭用积累起来的庞大财富转为已有，留下了繁荣背后三个无法掩饰的大窟窿：银行坏帐、社保缺口和财政负债！ 而气球之所以没有破灭的唯一原因，是借新补旧还能维持——而借新补旧还能维持的唯一原因是，人们相信虚假的增长游戏还能继续，这个破车还能继续走！ 但是，现在，我们看看，这个破车到底能走多远，权贵和资本近三十年来对国民财富的联合掠夺，甩给中国各级财政的大窟窿到底有多大？ 一、银行等金融系统坏帐 据中国人民银行研究局副局长焦瑾璞计算，1998年，财政部发行2700亿元特别国债，用来补充四家国有商业银行资本金；同年治理金融“三乱”，由中行给各省补贴资金，花了2000亿元左右；海南发展银行清算和包括处置城市信用社的风险；从四大商业银行剥离1.4万亿元不良资产；四大资产管理公司从央行再贷款6700亿元，“四家资产管理公司才收回来2000亿元，借人民银行6700亿元，既没付息，也没还本”；向中行、建行、工行注资600亿美元；另外股改中核销不良资产和免税超过1万亿元；给农村信用社兑付票据1700亿元，又给农村信用社专项的补助200亿元，加上个别属于政策性的补助，接近2000亿元。另外，这两年处理了17个处于风险中的证券公司，包括南方证券和银河证券等。以上各项总计约人民币5万亿元。 在这5万亿之中，还不包括没有得到处理的目前不良资产最为庞大的农业银行，其总资产5万亿，贷款不良率约25％，不良资产约1.25万亿；也不包括中央汇金公司计划注资的光大银行等股份制银行，对光大可能的注资规模将达200亿；还有未清理完毕的城市商业银行，其总资产2.4万亿、不良贷款率接近10％（实际可能更高），不良资产2400亿左右；还有农信社体系，她的总资产3.6万亿、不良率约16％，不良资产约5700亿；保险业年底将超过2万亿的资产，其不良资产目前难以估计，而证券公司挪用客户保证金和理财资金2004年已达2200亿的潜在亏损的烂帐和亏损，中央政府已经付出600亿，仍不足以弥补，2005年这些烂帐还在继续发展中。 以上焦瑾璞并未列入而政府尚未处理的各项金融业烂帐，由于全部是以政府的总信用来打底，同时又都是关系社会稳定的大国企，各级政府为他们的稳定需要支付的不良资产处置的成本，至少还需要再付出1万亿以上。 至此，整个金融系统需要政府支付的稳定成本将在6万亿之上。除去其中已经支付600亿美元是外汇储备、2700亿是国债，其余资金在基本上是以挂帐的方式存在，财政还待核销。因此，实际上还有至少5万亿以上的窟窿等待补上。 考虑到中国房地产毫无疑问存在严重泡沫，而中国经济在宏观调控下不可避免并且实际上正在下滑对于房地产的后果，根据北师大钟伟计算，对3.51万亿房地产贷款而言，目前，如0果12个月内房价下跌30％，那么房地产领域的不良贷款可能激升到1.02万亿的水平。 由于中国银行业，包括人民币业务已开放，主要大银行均已境外上市，为了维护中国金融稳定，防止金融危机，房地产的坏帐最终还必须中国政府兜底。依照以往政府接收银行不良贷款的经验，政府需要以坏帐帐面价格的至少5—10成来购买坏帐，如此，则仅房地产下滑政府还需支付约5000亿—1万亿来维持金融稳定。 如果考虑到房地产作为国民经济绝对的支柱，其下滑对整个国民经济的灾难性影响，则房地产下滑在房地产行业之外，将产生绝对大于房地产本身直接导致的银行不良贷款规模，估算为1.5万亿。而中国政府处理这1.5万亿需要付出的代价将在7500万到1.5万亿人民币。 如此，未来两三年内房地产下滑，需要政府为金融稳定支出的资金规模将在1.25—2.5万亿的规模。这一规模取中值，并考虑到房地产目前还在膨胀之中，则未来三四年内，未来几年潜在的金融窟窿还将增加在2万亿左右。 以上分析加总，未来三四年内，中国政府应该要花在金融系统稳定上的资金规模将在7万亿左右——当然，这些钱不是在银行等金融业经营中因精英不善消失了，而是通过经营不善，转化为整个权贵资本集团成员的个人财富了！ 二、社保缺口 由于毛时代老百姓的养老金被政府统一征收用于国家建设，因而中国国有资产的实物包括公共设施和工矿企业中，是包含了老百姓的养老金的。于是，在养老金由国家统一支付改为由社会和个人统筹后，理应从原有国有资产中剥离出当初凝结在国有资产中的职工养老金费用。 但是，由于被瓜分的的国企在“转制”中没有考虑这个养老费用，于是旧产生了他们甩给由公共财政来承担的社保资金缺口。 根据北京大学经济学院副院长孙祁祥教授研究，对于养老保险需要解决的隐性债务，根据不同的保障水平，学界的估计在2.8—12万亿之间。2004年，劳动和社会保障部前部长郑斯林透露，中国养老金缺口为2.5万亿。而《劳动和社会保障事业发展第十一个五年规划纲要草案》透露，“十五”末期，政府用个人养老帐户资金支付统筹帐户现付养老金，而生产的对个人帐户的资金挪用余额为8000多亿元。而且这一数字目前以每年1000亿以上在增长。 综合以上估计，中国政府在养老金方面的隐形债务，按照各种预测中最悲观和最乐观的取中间偏下的水平，也就是以比较低的保障水平来计算，估计中国政府的此项隐形负债为5万亿，如果需要在20年内，以平均速度支付，则2010年前还需要筹集1万亿，如果随着老人的死亡以每年等额递减200亿的速度支付，则可估算2010年前需要支付的资金为1.64万亿。 三、财政负债 中国政府财政已经产生的负债包括中央政、盛地、县、乡村等不同级别政府的负债。 按照全国人大批准的2006年预算，2006年底中央政府国债余额将达35568亿。 根据温铁军给全国人大的提案透露的国家有关部门的调查，1999年乡村基层债务总额大约在3000—6000亿，负债最高的乡镇达到大约4000万元，最高的村大约在500万元左右；到5年之后的2004年，乡村基层债务总额已经上升到6000—10000亿。由于2004年以来各级地方政府借债建设的热情加速增长，并考虑到时间已过两年，目前乡村两级地方政府的负债数字取10000亿数字。 对于省地县三级财政的估计很难，原因是没有这方面的确实资料，包括研究推测数据。故此，只能进行近似推测。 据国家统计局2000年的统计数据，我国现有2109个县级财政、4.6万多个乡镇财政，2000年全国财政收入中中央占51%，省级10%，地市17%，县乡两级只有20%多一点。由于2005年中央政府收入占全国财政收入54.54％。由于最近若干年整个财政收入中收入有向上走的趋势，故此，目前将全国省级财政在全国财政收入中的比重确定为10％、地级仍维持17.5％，则县乡下降到17.5％，而这17.5％之中县乡收入以各半计算。 如此，按照2006年前半年财政收入2万亿估算，2006年全国财政总收入4万亿。如此，省级财政收入4000亿，地级财政7000亿，县乡财政收入各3500亿。 省会城市的本级地方政府财政负债率平均为110％。考虑到这些年各级政府还在迅速扩大的城市建设规模和政府投资，尤其是大中城市，则在2006年底以地级单位为主的大中城市政府财政负债率可以扩大到120％以上。如此，则可将地级财政负债推测为8000亿。 由于教育支出已由县官，加上地方建设、政府和事业单位运转等方面支出繁浩，所以中国中西部县级财政在各级财政中最为困难，而发达地区的县级市和县城的建设规模与地省级单位一样庞大，同时参考乡村财政负债率为财政收入3倍，故此将县级财政的负债率确定为同级财政收入的2倍，即7000亿人民币的规模。 省级财政负债率参照中央、地市和县乡财政的负债水平，均没有低于本级财政的1倍，故此推定省级财政的负债率为100％，则省级财政总共的负债水平为4000亿。 根据以上中央以及各级地方政府的负债规模估计，中国的政府财政负债合计约6.5万亿。 四中国整体性财政危机还远吗？ 以上对金融、社保和各级政府负债的分析表明，到2006年底，中国政府为金融系统稳定的已有财政负担为5万亿、各级财政的直接间接负债6.5万亿，养老隐形负债5万亿，合计16.5万亿，为2006年度财政收入的4倍，接近2006年GDP近20万亿人民币的82.5％和2005年18万亿的全国GDP。 如果考虑到未来几年，也就是2010年前后中国经济下滑后的金融系统大规模坏帐所要求的金融救助资金需求2万亿左右，以及在经济下滑中全国各地方政府、尤其是中西部必然迅速增加的财政亏空，则整个中国政府的财政负担将在19—20万亿左右，也基本接近2006年中国全年的GDP和全国财政收入总额的5倍、中央政府财政收入的10倍。 进一步分析，这些资金需求中，金融系统稳定的资金在开放经济和开放金融的条件下，如果要维持局面基本稳定，在2010年前7万亿需要全部支付；养老的隐形负债不需要立即全部支付，如果按等额200亿递减的方式在20年那支付，则2010年前此项开支为1.64万亿；由于目前的财政负债规模为6.5万亿，加之近年迅速的开发热、城市化和大建设，中中央和地方政府的负债已经并还将迅速增加，现以较低水平估计，2010年前财政年平均负债余额为7万亿规模，以5％年利息计算，每年利息负担0.35万亿，四年合计1.4万亿。 如此，则2010年前，中国财政将为已有的窟窿累计需要付出10万亿，每年2.5万亿。但是，考虑到此前每年中国政府都会从财政资金中补贴社保资金不足（不算挪用个人帐户资金，2004年此项支出1524.5亿），而短期内社保方面的资金问题还可以拖延至以后解决，因此，政府在社保方面的额外支出可以从前文估计的平均每年4000亿缩减到每年2000亿，则政府每年需要拿出的资金可以缩减到2.3万亿。 现在的问题是，中国政府财政是否能拿出这笔资金呢？如果能拿出，则金融和社会稳定大体维持，不能，则金融社会稳定无法维持。 由于2006年将达到4万亿的全国财政收入基本上已经一板一眼，无法匀出资金，所以只能在财政之外再想办法。可想的办法包括那些呢？ 第一，发行国债。由于中央政府国债目前规模已经达到中央财政收入的约175％，地方普遍在100％以上，根据本文估计，整个政府的财政负债规模大概在财政收入的160％，政府所有显性和隐形负债合计的负债规模在全国GDP的约100％上下（国家财政负债总额国际警戒线为GDP的60％）、目前财政收入的5倍左右。 因此，政府在经济下滑、国内外对政府信心下降的情况下，为解决每年2.3万亿的缺口而大发国债实际上可行性不大。即便勉力而行，也将造成沉重的财政负担，进一步陷于恶性循环。 第二，利用外汇储备。中国应付3个月进口需要2000亿外汇、偿付2000亿外汇，总计大概需要4000亿美元外汇储备，因而总计上万亿外汇储备中可以移做他用的约有6000亿美元，合计约4.68万亿人民币，考虑到迅速增加的外汇储备，则可动用的外汇储备很快会达到5万亿。 但将外汇储备用于国内开支，实际效果跟央行增发基础货币差别不大。由于2005年中国的基础货币2005年末余额6.4万亿，增长率只有9％，基础货币年增长只有6000亿，相对于2.3万亿的资金需求，以外汇储备大规模发行基础货币，肯定会造成严重的通货膨胀。这样的后果与通涨几乎是一样的，将是万乱之源！ 第三，增发货币。增发货币和利用外汇储备的效果是类似的，结果是严重通涨。 第四，向外国借款。大规模借款用于国内支付的效果和发行货币是类似的，也会增加货币供应，同时还会给跨国金融资本控制中国提供更好的机会，降低货币政策自主能力并加剧经济振荡。 第五，将银行等战略集团出售。由于这些超大集团国内无人有能力购买，所以只能卖给国际金融集团。这基本等于经济自杀吧，世界上没有任何一个大国敢于如此处置。曾经这么做的拉美，早陷于经济社会动荡，已给左翼提供了很好的温床。 现在，结论是很明显的了：在未来几年，伴随房地产泡沫破灭和经济下滑，将是严重的财政危机。严重财政危机将进一步削弱政府在严重失业中的社会稳定能力，由此形成经济下滑与社会不稳的恶性循环——这就是我们的前景。

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